時間：2023-07-23 08:22:24
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1 闡述公立醫院金融風險
金融風險的含義是因為缺乏合理的金融結構，融資不科學，導致企業可能喪失償債能力，從而減少了企業投資者的預期收益。對于醫院經營管理來說，金融風險是一個不能回避的問題，對金融風險進行管理主要是為了把握風險的特點以及來源，完善風險預警機制，并且準確的預測、衡量、轉嫁以及接受風險，最大程度的減少損失，實現企業的最大效益。公立醫院金融風險的含義是公立醫院在各種金融活動當中，比如籌資、投資或者是分配收益等，由于受到各種無法控制或者預料因素的影響，造成了直接經濟損失或者是實際財務收益有偏差。
2 分析公立醫院金融風險的主要表現
2.1未能及時處理好到期的債務 因為公立醫院的負債水平不斷的在增加，而支付財務負債的能力不斷降低，這就造成某些償債能力指標一直很高，比如資產負債率以及流動比率等，這已經超過了公立醫院整體的正常水平，同時醫院所采取的相關籌資手段不是很科學，把大部分的短期資金用來購置固定資產以及無形資產，增加了償還短期債務的壓力，帶來了償債風險，最終可能引發很多的醫院債務危機[1，2]。
2.2收支失衡，資產水平明顯下降。在很長一段時間內，醫院的收支結余都呈現出赤字現象，這就使其越來越難以防控債務性風險以及資產性風險，從而表現出三種情形：首先，如果公立醫院出現虧損，這反應出某些自有資本受到虧損的影響，當總資本開始減少，自有資本在總資本結構當中的比例就會減少，造成負債資本在總資本結構當中的比例偏高；其次，如果資產負債率超過了警戒線標準，就會帶來財務危機；最后，如果公立醫院虧損比較嚴重，就會影響到醫院的自有資本以及留存的收益，最終形成資不抵債的情況。如果所有者權益出現很嚴重的赤字，就代表醫院面臨著很大的生存難題。
2.3資產的流動性不夠 如果公立醫院出現資產流動性很差的現象，就會導致現金流量的缺乏，這是不利于資金周轉的，還會影響到正常的經營活動。從一個角度來說，患者數量越來越少，醫院庫存的物資就會被擠壓，進而造成貨物周轉或者變現的時間被拖延；由于公立醫院欠費很多，同時應收賬款沒有及時的收回，導致醫院面臨負債壓力，壞賬數量越來越多。從另外一個角度來說，在資金額度當中，非流動資產占據過大的比例，這就擠占了流動資金的正常使用，造成資金比例不協調，影響到日常的經營活動，對于非流動性資產來說，某些固定資產投資的比例會顯著增加，不過因為經濟效益不好，延長了回收期，這就帶來資金的損失，使資金周轉更加困難。
2.4或有事項潛在的金融風險 或有事項的含義是公立醫院在以前的事項或者交易當中所形成的，其結果要等到未知事項出現時才可以決定的不確定的事項。公立醫院因為在經營時所形成的籌資不當、運營不善以及投資錯誤等，會引發未決訴訟或者未決仲裁，對外要承擔過錯賠償責任，因此形成或有負債，從而導致金融風險。如果公立醫院的上述負債轉化成現實債務，或者是賠償義務時，就會導致資產的損失，或者是債務危機。
3 分析公立醫院金融風險發生的原因
3.1管理人員風險防范意識不夠 對于公立醫院的金融管理來說，金融風險是不能回避的，管理人員缺少風險意識也會造成金融風險的形成。某些醫院的財務管理人員不能正確看待金融風險，在他們看來，只要合理的使用醫院資金，就不會出現金融風險，這種思想是錯誤的，推動了金融風險的形成。目前，對于公立醫院的財務決策來說，存在著很嚴重的經驗決策或者是主觀決策，經常會發生決策錯誤的現象，尤其是對外融資以及投資等方面，這是不利于醫院的金融穩定的。
3.2金融風險治理系統性缺乏 部分公立醫院還沒有形成全面的金融風險治理體系，某些醫院的金融風險治理體系并不完善，同時有關的工作人員不能全面的分析金融風險，只是將重點放在了風險治理理論方面，沒有認識到實際策略的重要性，這會造成大部分的公立醫院都很難全力以赴的進行金融風險治理工作，這不利于合理分配金融風險治理資源，也就不可能實現金融風險治理的目的。
4 公立醫院金融風險防范的有關措施
4.1重視宏觀環境的變化 為了更好的防控金融風險，公立醫院要進一步的了解市場的變化以及需求，從而準確的把握市場的發展方向，清楚國家相關政策的變化以及動向，用科學的眼光看待處于變化當中的金融管理外界環境，找到外界環境的變化規律以及未來的趨勢，以此制定出符合實際情況的應對方案。公立醫院的相關工作人員要及時的調整金融管理的辦法以及手段，使公立醫院更好的適用不斷變化的金融環境。此外，公立醫院還應該選聘綜合能力較強的財務管理人員，不斷的完善目前的財務規章制度，這樣才能保證醫院的金融體系可以正常高效的運行下去。
4.2完善金融風險預警機制 公立醫院要考慮到公共醫療衛生服務機構的相關能力指標，并且結合醫院的現實情況，制定出包含投資、籌資、分配以及運營等在內的經濟活動的風險防控指標體系。進而把它劃分成各種層次的防控指標級別，最后以該指標為基礎，對金融管理進行事前的風險防范以及事后的風險防范。此外，針對醫院或有事項會引發的金融風險要展開緊急預案，最大程度的降低風險。
4.3建立健全的金融風險決策系統 金融管理最關鍵的就是決策，其也會引發金融風險，公立醫院是否可以正確決策會直接影響到金融風險的程度。對于公立醫院來說，應該進一步的改進決策方法，使金融決策更加的科學以及合理。在進行金融決策時，公立醫院要緊緊圍繞自身具體情況，充分考慮決策當中可能出現的各種風險，并且要對市場發展、資金時間成本以及項目投入情況進行詳細的分析，利用先進的決策模型對各類可能出現的方案進行評估，從而選擇最合適的方案，公立醫院實行責任追究制度，是可以更好的防控金融風險。
4.4加強內審和監督工作 公立醫院要認真的遵守相關的法律法規以及會計準則，準確的核算財務成果，并進行如實的反映，防止因為會計信息不真實，造成財務決策錯誤，進而形成金融風險。同時，針對某些涉及到重大財務決策以及會計事項的金融活動，醫院要進一步的加強風險評估，要不斷的跟進以及監督。
為了使金融風險的防控工作落到實處，公立醫院應該進一步掌握金融管理工作的發展方向，并且進行全面的分析，根據醫院本身的經濟實力，正確的分析潛在的金融風險，并且尋找到具有針對性的防范手段，這樣可以避免金融風險帶來損失，讓醫院的各種經營活動正常的開展下去。
我國是經濟大國，也是人口大國，經濟總量雖然排在前列，但人均購買力相對不盡如人意。如何將每人手中的蛋糕做大，讓大家的錢袋子更鼓，生活得更加舒適，是當前要解決的問題。在國際經濟低迷的大背景下，我國經濟處于過度轉型期，產能過剩，樓市庫存偏高，增加壞賬風險，一旦觸發，將影響到銀行、證券、投資等金融機構，產生不可估量的損失。同時互聯網的興起，支付方式、集資方式的多樣性，經濟詐騙案件多發，不僅給人們帶來經濟損失，也帶來對各項金融信息安全的挑戰。
一、金融市場運作監控的必要性
網絡的發展促使互聯網金融的迅速崛起，現代支付手段的多樣化，給金融體系的安全帶來較大挑戰，各種隱形風險逐漸顯現。互聯網公司、電子商務公司激增，如何規范這些新興行業的運作，從信息的交換、電子支付及稅務、法律等方面加以引導和規范。電子商務的安全方面還沒有相對系統和權威的技術標準，因涉及網絡和貨幣支付，這對網絡信息和資金流轉的安全提出了更高的要求，需要強大的技術層面的支持。不僅如此，新的發展也將引導社會新的思維，創建新的市場秩序。
二、現階段我國金融風險主要突出在哪些方面
（一）政府“護短”思想的弊端
經濟發展放緩，企業經營壓力加大，以往各地政府“護短”思想致使盲目的擴大投資，國企、民企盲目擴張，造成了當前經濟債務的違約風險高的狀況。鋼鐵產業、煤炭產業、光伏產業等產能過剩，傳統產業的沒落對當地的經濟造成極大的沖擊，地方政府的扶持在客觀上加重了負債率，甚至有些地方政府存有僥幸心理，認為中央財政會為其買單，行政的不作為將債務風險進一步加大。
（二）高房價、大庫存過度集中了社會貸款
近年房地產市場“資產配置荒”愈演愈烈，樓市資產泡沫化也是我國現階段的一大風險點。幾乎每家每戶都有房貸的壓力，近年房價的過度上漲，各地商品房大面積的開發，開發者和消費者合力將房J推至信貸的最大比例。雖然限購政策的已推出，銀行對部分開發商在信貸業務上仍大開綠燈，在資金鏈上保持供應，為企業解除了后顧之憂，企業有了儲備資金進一步開發項目，但同時提高了負債率，在此意義上銀行也促使了金融風險的增加。
（三）老工業基地缺乏革新，耗資高
世界經濟形勢有所緩和，但我國經濟環境復雜嚴峻，結構調整周期長，企業債務率高，系統性風險不可避免。老工業基地的傳統產業處于供大于求的狀態，其庫存甚至可以滿足以后幾年十幾年的需求量。國際經濟大環境的低迷、貿易保護主義等因素的影響，出口量的減少，也是需求量下降的原因之一。部分傳統產業普遍性的產能過剩造成融資成本過高，不良信貸產生，加大了金融系統的潛在風險。
種種風險的存在，不僅對于經濟的發展，對于社會的穩定也是緊密相連。我國正由經濟大國向經濟強國邁進，在這樣的關鍵時期，有效減少金融市場的風險因子，將風險扼殺于搖籃中，具有戰略性意義。建立健全金融防范機制，從資金的投放、流轉到回籠，在“事前”管理，約束不合理的投資行為，減少風險，減小出現損失的可能性，增大收益，保障金融行業的正常運行。
經濟決定政治，我國如何在國際大舞臺上站穩腳跟，如何打造一個大國形象，首先要打好經濟牌，從金融市場著手，向世界展現一個大國的崛起。加強金融市場的監督和管理，做好市場預警，提前防范是重要一步。整個監管過程要順應時展的要求，兼顧國內國外兩個市場，兩種資源，以市場為導向，合理資源配置，勇于打破常規，敢于創新，調配資源分配，以產生最大社會效應，積極應對新形勢下的挑戰。
三、建立金融風險防范機制的對策
（一）政府――規則的制定者和監督者
執法人員依法行政，對自己的決策和行為負責，嚴格按照規章制度履行自己的職責。建立一套公開透明的執法體系，執法過程接受公眾監督，抵制誘惑，絕不向惡勢力低頭，杜絕非法行為。樹立良好的執法形象，集思廣益，積極采納群眾的合理化建議，增強民眾對政府的公信力。政府要有所作為，通過政策引導，淘汰沒有發展潛力的產能過剩的企業，尤其是高耗能、高污染企業，嚴格把關，讓投機者不敢觸碰高壓線。
（二）加快立法步伐，健全金融體系相關法律法規，彌補監管空白
改革監管模式，增強協調機制，改變政策的滯后性，做到有法可依，有法必依、執法必嚴、違法必究。在開放金融市場的同時，構建嚴格的市場準入機制和退出機制，充分發揮市場在資源配置中的決定作用。通過立法規范市場主體的行為，市場行為有法可依，并健全金融市場信用體系，根據市場主體信用等級決定對其的政策優惠等。對于個別觸碰法律紅線或者信用等級低的經營者對其做出處罰，加大處罰力度。加強對新興的第三方支付業務模式的監督和管控，給予技術和政策層面的引導和監督，創造一個相對穩定的金融環境。
（三）激發各類市場主體資本活力
對于有資信良好的小微企業，有一定的政策傾斜，特別是高新技術產業和信息產業。小微企業作為市場主體的重要組成部分，其存在和發展，不僅為社會創造了財富，更有利于分配社會資源，促進就業，是對社會的大利好。各地小微企業發展的越好，越能帶動當地的經濟動力，引進人才，促進當地的發展，充分發揮市場在資源配置中的決定作用。統籌規劃，發揮各個市場經濟主體的進積作用，旨在建立優勢互補、井然有序的金融市場體系。區域經濟的發展變化輻射周邊地區，逐步形成良性發展。不同于傳統結算方式，支付寶、微信支付等新型支付方式及網絡信貸等新型支付模式形成了互聯網金融模式的一部分，彌補了傳統銀行業務的不足。從長遠看來，規范新型支付方式，有利于資金在全社會的流動，有利于未來金融市場的發展。
（四）預測未來風險，引導市場主體
風險監管者根據市場風險的客觀性及相關指標對當前經濟形勢與金融業前景合理分析，做出風險識別、風險分析和風險評估，建立健全金融風險預警機制。對每個行業不同的運作特點、行業發展方向和風險偏好，研究分析當前行業的風險狀況，并提出風險管理要求，制定不同的融資限額、貸款政策、受益時期等，根據不同的市場主體進行匹配。監督政策受益者政策實施期間的經營和管理，跟進市場主體的經營狀況的變化進行具體的指導和規范，協助市場主體降低經營風險，化解生存危機。
（五）自我管理，自我監督
針對部分人員金融意識、風險意識淡薄的狀況，大力推進法律法規及風險意識教育，促進市場主體的自律，基于共同的利益，自我約束，自我監督，自我管理。引導市場主體建立正確的金融觀念，避免惡性競爭，提高信用意識和風險防范意識，維護良好的市場環境。調節各方的利益沖突，促進彼此間的協作，推動整個行業的良性發展。
（六）提高危機意識，保障金融信息安全
1.引言
隨著我國經濟的快速發展，城鎮居民對住房的需求不斷增長，這使得房地產行業得到了迅猛的發展。眾所周知，房地產項目的資金投入大、投資周期長，這就決定了房地產項目對金融信貸的依賴性。房地產金融業務十分復雜，它包括從開發、管理到服務等方面，并且包括籌資、投資、貸款等一系列的金融活動。具體而言指的是在房地產再生產過程中的各種存款、貸款、投資、信托、買賣、租賃、抵押、保險、貼現、承兌，有價證券的發行和交易等等的一系列金融活動以及一些房地產金融機構辦理的各類中間業務。
房地產與金融兩者之間相互依存、相互支持，兩者的健康發展和運行為多我國經濟起到了重要的支撐作用。同時房地產和金融本身的關系也非常緊密，房地產的快速發展需要金融業的支持，而房地產以其固定資產的性質也成為金融抵押中的主要抵押物，為銀行降低貸款風險發揮了積極的作用。所以有效的防范房地產金融風險成為政府、房地產企業和金融部門一個關鍵解決的問題。
2.我國房地產領域存在的風險成因
2.1 房地產企業的融資過度依賴于商業銀行
我國的房地產金融的發展程度比較低，房地產企業直接融資（比如股票市場上市、發行債券融資）比較少，同時一些西方發達國家比較流行房地產信托基金、住房合作社等在我國目前市場上施行也有一定的困難，這就造成了現階段我國房地產企業的通病，即過分依賴于商業銀行的貸款融資。先關數據表明我國有相當比例的房地產企業自有資金僅20%-25%，其余資金基本全部來源于商業銀行的貸款。
我國房地產企業偏好間接融資，過度依賴商業銀行的貸款。這就給我國的房地產金融帶來了很大的風險，一旦房地產企業的資金鏈出現問題，很有可能使房地產業崩潰，從而危及到商業銀行乃至整個金融系統，給我國國民經濟造成無法估量的損失。
2.2 房地產泡沫嚴重
房地產價格上漲過快很容易導致市場價格大大超過其真實價值，房價扭曲從而產生房地產泡沫。從各國的歷史情況來看，房地產泡沫的形成總是與炒房資金過多的流入房地產市場相聯系的。正是由于炒房這些投機因素的參與，從而使房價上漲速度過快，導致其市場價格大大超過其使用價值（即市場價格），這種泡沫雖然表面上一度很繁榮，但是這種繁榮并沒有建立在一定價值的基礎之上，隨著房地產價格的下跌，泡沫必然會破滅，要是控制不好的話也不排除導致發生危機的可能性。雖然目前對于我國的房地產是否存在泡沫還有很大的爭議，但是房地產價格過快上漲卻是一個不爭的事實。
2.3 商業銀行管理機制不完善
由于資金逐利的本性，各大商業銀行均把房地產信貸視為“優良資產”，更是紛紛加大對房地產方面的信貸支持力度。在這種情況下，商業銀行往往會做出一些短視行為，在業務的經營上，無視各種規章制度和規范操作流程，自行簡化審查手續，降低等級評定的門檻，風險意識比較淡薄。
另一方面，一些銀行操作員工的業務水平不高，責任意識和風險意識比較低，在信貸之前一些比較重要的資料審核以及企業信用狀況方面把關不夠嚴格，貸款后又不能夠及時追蹤項目的進程，使得一些房地產開發商挪用信貸資金或沒有正確的運用資金，導致項目的無法如期完成以及無法按期還付銀行的信貸資金。這些都給我國的房地產金融聚集了很大的風險隱患。
3.房地產金融風險防范對策
3.1 建立健全房地產金融相關法律
由于房地產金融是個龐大的工程，從國家的產業政策到具體的細節操作的方方面面都離不開政府的參與和引導。同時從國外房地產金融發展的經驗來看，建立與房地產金融相關的法律環境起著極其重要的作用。所以我國政府要盡快建立健全與房地產相關的法律環境，包括出臺公積金法、房地產抵押貸款法、物權法、消費者信貸法等，防范和減少房地產金融風險，為房地產金融風險提供一個良好的政策法律環境。
概括來講，房地產金融方面的立法應至少從以下三方面入手，一是盡快建立健全相關的法律法規和規章制度；二是對現階段我國房地產金融相關的法律出現問題的要進行修改，使其要房地產適應不斷創新的需要；三是要在有法律法規的條件下做到執法必嚴、違法必究。
3.2 加強金融部門的風險管理
銀行應加強其管理規章制度的完善與落實，商業銀行加強其內部管理，一些重要的易發生風險的政策措施要堅決實施，對于銀行內部工作人員不落實的情況要及時發現并嚴格要求，必要的話賞罰并重以抓落實情況。
商業銀行應建立完善的操作風險管理機制，商業銀行應事先規定每個業務的具體操作流程，同時制定詳細的規章制度以保證嚴格實施，運用科學的方法對整個流程進行規范化操作。建立科學合理的激勵機制，這就要求銀行對所有的雇員一視同仁，制定統一有效的管理酬勞機制，以充分調動每個雇員的風險防范積極性，這樣往往會事半功倍。同時，商業銀行也要不斷加強對從業人員的業務培訓，以提高從業人員的責任意識和風險意識，不斷提高人員素質。
3.3 加強對金融部門的監管力度
金融監管當局應該適應不斷發展的金融創新的需要，不斷改革其監管模式和監管內容，同時要求各市場參與主體公開披露必要的信息以及金融產品創新機制，并根據已掌握的實際情況盡快制定出一套有效的事前監控體系來有效規避可能發生的金融風險，同時對于違規者制定嚴厲的處罰機制，嚴懲欺騙和違規行為，防范金融風險，確保金融穩定。，從當前的實際情況來看，首先應該逐步放開分業經營，其次銀監、證監、保監三大監管機構應當加強協調合作，形成合力，為混業經營的監管做好積極的準備工作。
3.4 積極拓展房地產企業的融資渠道
房地產業對金融業尤其是對商業銀行貸款的依賴程度很高，融資渠道過于單一，這樣也大大加強了商業銀行的金融風險，可能引發潛在的金融危機。因此，拓寬房地產業的融資渠道，增加直接融資的比重，探索融資新模式是今后我國房地產業發展的重中之重。現有的融資渠道主要有：銀行信貸、房地產信托、房地產基金、私募基金、發行債券、資本市場。
3.5 加強房地產市場的金融調控
堅持房地產市場宏觀調控政策不動搖。政府在堅持房地產金融調控的立場不能放松，因為如果放松，不僅會前功盡棄，更重要的是，必然會導致房地產市場的混亂，不利于整個房地產市場的健康持續發展，甚至會拖累整個國民經濟。
加大保障房建設，從供給上解決房地產市場供不應求狀態。面對我國房地產市場供不應求，商品房住宅價格高居不下的局面，政府加大建設保障性住房力度，可以進一步改善人民住房居住條件，更重要的是，促進了我國房地產市場的健康運行。
在房地產的金融調控中，地方政府的扮演角色非常重要，地方政府應當樹立科學的政績觀。而不是將賣地作為地方財政的主要收入來源，應當將房地產業培養成為使民眾“住有所居”的產業，要在國家的宏觀調控中發揮其關鍵作用，不應當一直以自身利益為中心，成為中央政府宏觀調控的“阻力”。
結語
目前我國房地產金融風險的整體形勢依然嚴峻，所以就要不斷加快我國的房地產金融體系建設，保證房地產金融的發展與房地產行業的發展同步。建立和健全房地產行業的相關法律、法規，探索房地產行業的新的融資模式，為建立有中國特色的房地產金融體系做出積極的貢獻。（作者單位：濟南市房屋建設綜合開發集團）
參考文獻
互聯網金融業務及風險控制必須依賴計算機或其他移動設備的軟硬件配置運營完成，更有可能因為互聯網企業內部職工泄露客戶數據導致欺詐風險。而對傳統金融來說，這種安全風險可能只會帶來小范圍的局部損失，而互聯網金融中卻會導致整個網絡系統的癱瘓，屬于系統性風險。互聯網金融較傳統金融而言，在聚集資金的能力和流動性風險方面有所改變。針對商業銀行而言的，這種流動性風險就是指銀行是否具備隨時應付客戶提取存款的支付能力，也就是銀行的清償力，因此遇到“雙十一”等，必須提前在做好防備工作。
1.2市場結構局限與風險
互聯網金融機構面臨的風險多種多樣，他們需要解決價格、交易、資產定價、信息披露、風險監控等一系列問題。目前一些貨幣市場如“余額寶”等基金安全較為穩定，但如果市場上出現違約情況恐怕會引起市場恐慌等嚴重風險。同時，如若針對小額資金用戶的市場上出現了利率更高的理財產品方式，用戶大批量進行資金贖回，極有可能觸發危機，導致市場風險。目前，互聯網金融依舊處于初期階段，由于市場主體操作經驗的缺失和技術水平的不足可能會導交易市場平臺上的風險，因此，對于創新產品的監控重點依舊在于風險而不是流動性，虛高的流動性之下并沒有足夠的風險控制與市場平穩操作機制。
1.3互聯網金融立法的滯后
目前我國互聯網金融立法相對模糊和落后，現行法律中缺乏對互聯網金融的相關規定，監管制度的缺失及監管權責的模糊，這使得互聯網金融產品處于非法集資的界限邊緣，我國已初步建立起網上支付管理體系，但是法律法規的缺失，使得一些企業見縫插針，游走于法律邊緣獲取更大利益，這種投機行為長久不治將會影響整個行業的發展進步。
2、加強互聯網金融風險監管對策研究
2.1健全征信體系，存進行業健康發展
互聯網金融的發展突破分業經營的限制，走向了綜合經營，逐漸實現了金融服務一體化模式，因此對于互聯網金融的風險監管也必須從本質上做出調整。當前我國實行監管的主體的是“一行三會“，就可以對癥下藥，為客戶提供更好的安保服務。
2.2增加資金靈活性，與傳統理財系統形成對比
互聯網與金融業務結合是當今社會必然選擇。隨著網絡生活化的深入萬家，網絡使用量爆發式增長，人們已經習慣于信息豐富和方便快捷的互聯網生活。余額寶作為一項互聯網貨幣基金產品，將支付和理財緊緊的連接在一起。當用戶對理財資金的贖買時，即可使用同一種工具支付錢款，方便快捷。不僅把起點降到最低，一元即可存，使低中等收入用戶也能夠方便的購買理財產品。在互聯網金融的運營模式下，理財的操作過程不再麻煩，成本變小，同時回報率也有所提高。傳統金融業的這些缺點可以被新的技術手段和服務方式改進，同時還能創造出更多的優勢。比如余額寶的用戶錢款轉入轉出均不受限制，實時轉賬的功能比活期存款更加靈活，足不出戶即可完成。做到真正的便民理財，并成功發掘了低中等收人群體的龐大的市場需求。
2.3與用戶滿意度甚高的支付寶平臺相連，保障客戶使用量
余額寶是支付寶在理財方向上的一個延伸，因此余額寶與支付寶都是阿里巴巴旗下的產品。余額寶推出時首先面對的用戶群就是支付寶的使用者，因此余額寶的推出可謂是水到渠成。利用其運作方式和客戶優勢，將產品余額寶直接植入到近八億潛在用戶的移動終端設備中。余額寶主要針對的群體是淘寶用戶，該類用戶對接受新鮮事物能力較強，認為嘗試新產品是一種挑戰。況且如今溝通方式已邁向多元化，網絡傳播工具廣泛流行，余額寶無需自行宣傳，用戶的心得體驗很快就會傳播出去。除此之外，隨著余額寶的名聲大噪，隨之被吸引而來的余額寶用戶，變為了支付寶的潛在用戶。這樣就形成了一個良性循環：支付寶用戶的增多引起余額寶使用者的增多，造成余額寶知名度更高，又增進支付寶的用戶數。
二、信用評級的概述
信用評級，指的是有專業獨立的機構或者部門，依據客觀公正的原則，應用科學的綜合分析與科學方法，對所搜集到的信息進行定量、定性的分析，進而對經濟主體產生或者金融工具所隱藏的風險因素進行綜合考慮，隨后對經濟主體和金融機構、部門在特定時期內按照市場實行的交易行為進行評價，同時還應用特定的符號向市場公開，進而為投資人員提供服務的一種管理活動。從這樣的分析就可以看出，信用評級的結果就是利用符號來表示金融行業中所存在的金融風險。而這種信用評級結果主要是一種意見表達，而這種意見需要通過評級人員的信息收集、評價分析隨后采用特定的符號來表達對象金融契約支付性的意見。但是在此過程中需要明確的一點就是由于經濟環境不斷的變化與企業競爭不斷增強，評級機構針對某一對象的指標體系也會發生一定的變化，因而不同的級別會揭示出不同的信用風險。另外，還有一點值得說明的就是，做出信用評級的主體必須是具有專業性的評級機構，而專業的評級機構所提出的意見通常都會獲得市場參與各方的認同。
三、信用評級與金融風險防范的重要性
從經濟市場與金融行業的發展狀況來看，信用評級對金融風險防范具有非常重要的作用，而信用評級參與金融風險防范具有一定的必要性。就金融行業的發展來看，信用評級對金融風險防范的重要作用主要體現在這么幾點上：首先，防范銀行信用風險。傳統信貸市場不斷擴大，銀行信貸仍是企業融資的主要渠道。銀行是企業融資的主要渠道，但是銀行信貸在不斷擴大的過程中，即使商業銀行風險管理水平逐步提高，但是風險防范不盡如人意[1]。銀行作為我國主要的金融機構，并且也是金融風險相對集中的機構，而金融行業的風險在一定程度上與銀行經營風險存在緊密關系。此時信用評級在此方面具有重要的作用，可以防范銀行信用風險，降低銀行呆賬水平。最后，金融市場推動評級市場發展。在債券市場不斷擴大，國內債券發行規模不斷擴大的過程中，全球債券市場的發行量已經超越了銀行貸款。在債券市場起步晚，受到嚴格監督限制的情況下，債券市場仍然穩步上升，但是信息不對稱問題推動了金融市場對評級的需求。
四、信用評級防范金融風險的措施
在金融風險防范方面，信用評級具有重要的意義。但是如何經信用評級在金融風險防范方面發揮作用仍然是當前金融行業面臨的難題。在此種情況下，筆者認為可以通過以下幾種方式來方法金融風險。
首先，識別金融機構信用風險。信用評級應用的范圍非常廣泛，保險公司、基金公司、證券公司以及商業銀行等都可以應用評級，將金融機構的信用級別揭示出來。銀行在金融市場中具有重要的地位。如果對銀行機構進行信用評級，就可以從資本充足性、資產質量、盈利水平與管理水平等方面綜合考慮。信用評級對金融主體有益于資本結構的優化，提升資本充足水平。并且通過信用評級還能夠對內資和表外項目進行評級，進而確定金融機構的信用轉換系數，準確把握金融機構的資本充足率。同時通過信用評級還可以加強銀行內部建設。
網絡金融風險可分為兩類：基于網絡信息技術導致的技術風險和基于網絡金融業務特征導致的業務風險。
1．網絡金融技術風險
(1)安全風險。網絡金融的業務及大量風險控制工作均是由電腦程序和軟件系統完成，所以，電子信息系統的技術性和管理性安全就成為網絡金融運行的最為重要的技術風險。這種風險既來自計算機系統停機、磁盤列陣破壞等不確定因素，也來自網絡外部的數字攻擊，以及計算機病毒破壞等因素。根據對發達國家不同行業的調查，系統停機對金融業造成的損失最大。網上黑客的攻擊活動能量正以每年10倍的速度增長，其可利用網上的任何漏洞和缺陷非法進入主機、竊取信息、發送假冒電子郵件等。計算機網絡病毒可通過網絡進行擴散與傳染，傳播速度是單機的幾十倍，一旦某個程序被感染，則整臺機器、整個網絡也很快被感染，破壞力極大。在傳統金融中，安全風險可能只帶來局部損失，但在網絡金融中，安全風險會導致整個網絡的癱瘓，是一種系統性風險。
(2)技術選擇風險。網絡金融業務的開展必須選擇一種成熟的技術解決方案來支撐。在技術選擇上存在著技術選擇失誤的風險。這種風險既來自于選擇的技術系統與客戶終端軟件的兼容性差導致的信息傳輸中斷或速度降低的可能，也來自于選擇了被技術變革所淘汰的技術方案，造成技術相對落后、網絡過時的狀況，導致巨大的技術和商業機會的損失。對于傳統金融而言，技術選擇失誤，只是導致業務流程趨緩，業務處理成本上升，但對網絡金融機構而言，則可能失去全部的市場，甚至失去生存的基礎。
2.業務風險
(1)信用風險。這是指網絡金融交易者在合約到期日不完全履行其義務的風險。網絡金融服務方式具有虛擬性的特點，即網絡金融業務和服務機構都具有顯著的虛擬性。網絡信息技術在金融業中的應用可以實現在互聯網上設立網絡銀行等網絡金融機構，如美國安全第一網絡銀行就是一個典型的網絡銀行。虛擬化的金融機構可以利用虛擬現實信息技術增設虛擬分支機構或營業網點，從事虛擬化的金融服務。網絡金融中的一切業務活動，如交易信息的傳遞、支付結算等都在由電子信息構成的虛擬世界中進行。與傳統金融相比，金融機構的物理結構和建筑的重要性大大降低。網絡金融服務方式的虛擬性使交易、支付的雙方互不見面，只是通過網絡發生聯系，這使對交易者的身份、交易的真實性驗證的難度加大，增大了交易者之間在身份確認、信用評價方面的信息不對稱，從而增大了信用風險。對我國而言，網絡金融中的信用風險不僅來自服務方式的虛擬性，還有社會信用體系的不完善而導致的違約可能性。因此，在我國網絡金融發展中的信用風險不僅有技術層面的因素，還有制度層面的因素。我國目前的社會信用狀況是大多數個人、企業客戶對網絡銀行、電子商務采取觀望態度的一個重要原因。
(2)流動性風險。這是指網絡金融機構沒有足夠的資金滿足客戶兌現電子貨幣的風險。風險的大小與電子貨幣的發行規模和余額有關。發行的規模越大，用于結算的余額越大，發行者不能等值贖回其發行的電子貨幣或清算資金不足的可能性越大。因為目前的電子貨幣是發行者以既有貨幣(現行紙幣等信用貨幣)所代表的現有價值為前提發行出去的，是電子化、信息化了的交易媒介，尚不是一種獨立的貨幣。交易者收取電子貨幣后，并未最終完成支付，還需從發行電子貨幣的機構收取實際貨幣，相應地，電子貨幣發行者就需要滿足這種流動性要求。當發行者實際貨幣儲備不足時，就會引發流動性危機。流動性風險也可由網絡系統的安全因素引起。當計算機系統及網絡通信發生故障，或病毒破壞造成支付系統不能正常運轉，必然會影響正常的支付行為，降低貨幣的流動性。
(3)支付和結算風險。由于網絡金融服務方式的虛擬性，金融機構的經營活動可突破時空局限，打破傳統金融的分支機構及業務網點的地域限制；只需開通網絡金融業務就可能吸引相當大的客戶群體，并且能夠向客戶提供全天候、全方位的實時服務，因此，網絡金融有3A金融(即能在任何時間、任何地點，以任何方式向客戶提供服務)之稱。網絡金融的經營者或客戶通過各自的電腦終端就能隨時與世界任何一家客戶或金融機構辦理證券投資、保險、信貸、期貨交易等金融業務。這使網絡金融業務環境具有很大的地域開放性，并導致網絡金融中支付、結算系統的國際化，從而大大提高了結算風險。基于電子化支付系統的跨國跨地區的各類金融交易數量巨大。這樣，一個地區金融網絡的故障會影響全國乃至全球金融網絡的正常運行和支付結算，并會造成經濟損失。20世紀80年代美國財政證券交易系統曾發生只能買入、不能賣出的情況，一夜就形成200多億美元的債務。我國也曾發生類似情況。
(4)法律風險。這是針對目前網絡金融立法相對落后和模糊而導致的交易風險。目前的金融立法框架主要基于傳統金融業務，如銀行法、證券法、財務披露制度等，缺少有關網絡金融的配套法規，這是很多發展網絡金融的國家普遍存在的情況，我國亦然。網絡金融在我國還處于剛起步階段，相應的法規還相當缺乏，如在網絡金融市場準人、交易者的身份認證、電子合同的有效性確認等方面尚無明確而完備的法律規范。因此，利用網絡提供或接受金融服務，簽定經濟合同就會面臨在有關權利與義務等方面的相當大的法律風險，容易陷入不應有的糾紛之中，結果是使交易者面對著關于交易行為及其結果的更大的不確定性，增大了網絡金融的交易費用，甚至影響網絡金融的健康發展。
(5)其他風險。如市場風險，即利率、匯率等市場價格的變動對網絡金融交易者的資產、負債項目損益變化的影響，以及金融衍生工具交易帶來的風險等，在網絡金融中同樣存在。
綜上所述，網絡金融的各種業務風險與傳統金融并無本質區別，但由于網絡金融是基于網絡信息技術，這使得網絡金融在延續、融合傳統金融風險的同時，更新、擴充了傳統金融風險的內涵和表現形式。首先，網絡金融的技術支持系統的安全風險成為網絡金融最為基礎性的風險，亦即它不僅關系到網絡運行的安全問題，還關乎其它風險，如信用風險、流動風險、結算風險的狀況；其次，網絡金融具有傳統金融所沒有或遠不重要的特殊風險形式，如技術選擇風險；第三，由于網絡信息傳遞的快捷和不受時空限制，網絡金融會使傳統金融風險在發生程度和作用范圍上產生放大效應，如市場價格波動風險、國際金融風險發生的突然性、傳染性都增強了，危害也更大。因此，網絡金融風險的監管和控制也就具有不同于傳統金融風險
管理的手段和方式。
(二)網絡金融風險的防范與控制
1．大力發展先進的、具有自主知識產權的信息技術
目前我國在金融電子化業務中使用的計算機、路由器等軟、硬件系統大部分由國外引進，而且信息技術相對落后，因此增大了我國網絡金融發展的安全風險和技術選擇風險。因此，應大力發展我國先進的信息技術，提高計算機系統的關鍵技術水平，在硬件設備方面迅速縮小與發達國家之間的差距，提高關鍵設備的安全防御能力。我國目前的加密技術、密鑰管理技術及數字簽名技術都落后于網絡金融發展的要求，因此應大力開發網絡加密技術，開發并擁有具有自主知識產權的信息技術，這是防范和減少安全風險和技術選擇風險，提高網絡安全性能的根本性措施。
2．健全金融系統計算機安全管理體系
從金融系統內部組織機構和規章制度建設上防范和消除網絡金融安全風險，要搞好金融系統計算機安全工作管理的組織機構建設，并建立專職管理和專門從事防范計算機犯罪的技術隊伍，落實相應的專職組織機構。對現有的計算機安全制度進行全面清理，建立健全各項計算機安全管理和防范制度；完善業務的操作規程；加強要害崗位管理，健全內部制約機制。
3．加強防范和控制網絡金融風險的制度建設
(1)法律制度建設。我國目前已初步制定關于網上證券交易、計算機使用安全保障等方面的法規，但還遠不能適應網絡金融發展的要求。應借鑒外國經驗，在網絡金融發展的初期及時制定和頒布有關法律法規，如在電子交易合法性、電子商務的安全保密、禁止利用計算機犯罪等方面加緊立法，修改《合同法》、《商業銀行法》等法律條文中不適合網絡金融發展的部分。盡管這可能會在一定程度上抑制網絡金融發展中的金融創新，但為網絡金融的規范、健康發展是必要和值得的。否則，在有關法律規范長期不健全的情況下發展網絡金融會積聚新的更大的金融風險，增大調整的成本。
(2)社會信用制度建設。完善的社會信用制度是減少金融風險，促進金融業規范發展的制度保障。沒有完善的社會信用體系，人們就會減少經濟行為的確定性預期，網絡金融業務的虛擬性會使這種不確定性預期得到強化，不利于網絡金融的正常發展，也會增大法律調節的障礙和成本。網絡銀行業務在美國得以較快發展的一個主要原因就是美國具有完善的社會信用機制。據統計，在發達國家，企業逾期應收賬款占貿易總額的0．25％～0．5％，而我國卻在5％以上。個人信用體系在我國也基本屬于空白。因此，應在我國大力培育社會的信用意識，建立客觀公正的企業、個人信用評估體系和電子商務身份認證體系，使“誠信”成為我國社會的道德基礎，以減小信用風險。
(3)金融制度建設。為有效控制流動性風險，應當有效控制電子貨幣的發行數量，對電子貨幣的發行主體和電子貨幣的種類進行必要的限制。我國在確定電子貨幣發行者時，應當首先考慮電子貨幣發行機構的信用等級，并根據其信用等級決定獲取電子貨幣發行資格、發行電子貨幣的數量、種類和業務范圍。電子貨幣發行機構的信用等級應當每年進行考核，考核的指標可以選擇資本金、已發行電子貨幣的數量及其余額、流通速度、外匯交易額、準備金和存款保險等內容。此外，要對發行電子貨幣的機構，特別是發行電子貨幣的非銀行金融機構進行有效管理，對其發行的電子貨幣余額要求在中央銀行存有相應規模的準備金，以實現流動性管理的目標。如果能夠將電子貨幣和傳統貨幣區分開來，分別制定各自的準備金率，會更有利于流動性風險的控制。
4．建立發展網絡金融的總體規劃和統一的技術標準
文章編號：1003-4625(2008)03-0078-04
中圖分類號：F830.2
文獻標識碼：A
隨著我國金融改革開放的不斷深化，各金融機構紛紛開發出了形式各樣的交叉性金融工具，銀行、證券和保險機構之間的業務聯系日趨密切，從而使各金融機構的盈利能力、競爭能力和金融創新能力不斷提高。同時，一些金融控股公司也應運而生，金融業的綜合經營趨勢日益明顯。在這種背景下，研究有關跨市場、跨行業的金融風險防范問題顯得至關重要。
一、跨市場、跨行業金融風險的表現形式
(一)易產生跨市場、跨行業金融風險的主要金融商品和金融組織形式
就目前金融業發展情況看，交叉性金融工具、金融衍生產品、金融控股集團和單一法人的全能銀行等四種金融組織形式容易產生跨市場、跨行業金融風險。
1、交叉性金融工具
目前對交叉性金融工具還沒有一個統一的、明確的定義，我們認為交叉性金融工具是指在分業經營條件下銀行、證券、保險機構通過協議約定，實現不同功能的金融服務之間融合而提供的金融商品，這是一種屬于金融綜合經營初期金融同業之間簡單的分工型業務合作。一般交叉性金融工具的開發都是為了繞開政策和法規的約束，加之開發時間都比較短，在技術支持、操作過程控制等方面還不成熟，因而極易發生法律政策風險、市場風險、行業風險、技術風險和道德風險。
2、金融衍生產品
金融衍生產品是指根據貨幣利率或債務工具的價格、外匯匯率、股票價格或股票指數、商品期貨價格等金融資產的價格走勢的預期而定值，并從這些金融產品的價值中派生出自身價值的金融產品。由于金融衍生產品的交易脫離了原生商品而虛擬存在，并且具有極強的杠桿效應，因此在信用、市場、法律、流動性和運作方面存在極大的風險。
3、金融控股公司
金融控股集團是金融業實現綜合經營的一種主要經營模式，實行“多個法人，多個執照、多種業務”經營，綜合經營只存在于總公司范圍內，下屬的各個金融子公司分別經營不同的金融業務，實施分業經營管理。在這樣一種情況下，一方面金融控股公司內部各子公司可以獲得業務互補，具有資本擴展余地大，資金調整空間大等優勢，但另一方面如果內部防火墻建設不完善，或存在暗箱操作，就極易出現資金在各子公司間的非法流動，放大和傳遞不同市場之間的風險，引起鏈條式的金融風險。
4、全能銀行
全能銀行實行的是“一個法人，多個執照，多種業務”經營，通常是在銀行內部設置不同的業務部門，全面經營銀行、證券、保險等業務，這些部門的組織結構、財務體系等都由所屬的銀行來管理，本身只作為一個部門，不具有法人地位。銀行作為惟一的法人對其開展的各項業務負責。在全能銀行制下，已經完全實現了真正意義上的金融業綜合經營，銀行成為各個金融市場風險的最終承受者。
(二)我國跨市場、跨行業金融風險的表現形式
我國金融發展情況比較特殊，并實行的是嚴格的分業經營、分業管理，可能產生的跨市場、跨行業金融風險主要集中于交叉性金融工具和金融控股公司兩種形式。
1、交叉性金融工具風險。目前，我國開展的交叉性金融業務主要有：銀行卡買賣股票、銀行基金、銀行保險、銀政轉賬等。存在的金融風險主要有：一是法律政策風險。交叉性金融工具往往借助監管機構的“善意默許”，打政策和法規的球，因此業務開展穩定性差，而且一旦出現問題，責任很難明確。二是技術風險。在使用交叉性金融工具的各金融機構之間，沒有統一的金融技術平臺支持，存在技術支持相互分割、互不兼容問題，容易在資金的相互劃轉中出現風險。三是市場風險。由于道德風險的存在，交叉性金融工具往往容易被利用為貨幣市場資金流入資本市場的手段。比如借助于證券回購業務，由銀行機構與證券公司簽訂證券回購協議，由證券公司出具國債代保管單(多數情況下證券公司并沒有相當數量的國債，甚至于根本沒有國債)，銀行機構給付貨幣資金，證券回購的價差為雙方協商的利率。這種做法實質上是經營貨幣資金為主的銀行機構將所持資金貸放給經營資本業務的證券公司。另外，委托理財和股票質押貸款也是資金非法流動常借用的手段。
2、金融控股公司風險。目前，我國的金融控股公司主要有中信集團、光大集團、平安集團等。就我國這些金融控股公司而言，由于受現行法律法規的約束，雖然在構架上形成了金融控股集團，但在業務開展上還基本處于戰略合作階段。從金融業發展的趨勢看，金融控股公司風險是可能引起跨市場、跨行業金融風險的最大風險。可能產生的風險：一是單一機構參與多個市場或行業帶來的“多米諾骨牌效應”。金融控股公司能夠同時經營兩種以上的金融業務，并可以同時在各個市場進行融資和投資活動，可以說任何一個市場上引發的風險都可能會影響到金融控股公司整體的流動性，并通過金融控股公司再向其他市場進行傳遞，最終引起整個金融系統的金融危機。二是由于道德風險的存在，金融控股公司可能會利用金融獲得其實業發展的便利。可能發生的情況是：(1)關聯企業將從銀行貸款獲得的信貸資本，投人證券二級市場進行證券投資操作；(2)關聯企業將自有資本投入資本市場，用于證券交易活動，而生產經營過程中所需要的營運資金(包括長期資金和流動資金)完全依靠銀行貸款；(3)證券公司借助于自身注冊的企業向銀行申請貸款，然后將其投入證券市場；(4)證券公司以抵押擔保者的身份為企業提供擔保，獲取銀行貸款，并將其投向證券市場。
二、外國對跨市場、跨行業金融風險的監管模式選擇及啟示
隨著金融業綜合經營趨勢的不斷加強，世界各國紛紛加強了對跨市場、跨行業金融風險的監管，但由于各國實際情況不同，采取的監管模式也不盡相同。
(一)美國的監管模式
美國對跨市場、跨行業的監管實行傘形監管機構與職能監管機構合作的模式。由傘形監管機構即聯邦儲備委員會對所有銀行控股集團，包括作為金融控股集團而運營的銀行控股公司的主管和負責機構進行審慎性監管，而由各職能監管機構對金融控股集團下每個子公司或連屬公司進行功能監管。在有關的制度安排中，一是通過法律形式明確了有關金融監管機構、聯邦貿易委員會、財政部和司法部之間數據共享的具體內容和程序，而且要求聯邦儲備委員會應盡可能從直接監管當局獲得監管數據，避
免重復工作。二是建立聯邦儲備理事會和財政部長之間的協商制度，在重大問題的決策上，由聯邦儲備理事會與財政部長之間進行協調。
(二)英國的監管模式
英國采取的是綜合監管模式，由金融服務局(FSA)作為所有金融服務的共同監管機構，并作為各種監管機構的協調人。英格蘭銀行負責貨幣領域的穩定，財政部負責金融監管組織架構的確定和金融監管立法。相關的制度安排主要有1997年形成的《財政部、英格蘭銀行和金融服務局之間的諒解備忘錄》，明確了三個部門維護金融體系穩定和防范金融風險的職責，并確定了增加監管透明度、相互交換信息及避免交叉監管的幾大原則。
(三)歐盟的監管模式
歐盟采取的是牽頭監管模式，即為每個金融控股集團委任一家監管機構，擔任其協調人。同時，通過《金融混業企業指令》定義了協調人的角色，明確了指導協調人與相關監管機構之間合作的基本原則，并對需要與相關監管機構進行合作的具體事宜進行了規定。
(四)國外監管模式優缺點分析及對我國的啟示
由于各個國家金融業經營方式和發展水平不盡相同，而且社會人文環境也存在較大差異，因此在監管模式的選擇上也各有側重，對比而言并不存在最優監管模式。例如綜合監管模式在實現規模經濟、控制影響整個金融體系的問題以及全面、系統地掌握信息方面具有優勢，但存在過渡期內及更長遠的時間內監管效力降低、權力過度集中和無法實現監管一致性等問題。傘形監管模式能為金融控股公司的監管協調提供更加正式的基礎，并有利于培養監管機構之間的合作精神，實現在將來某個時間的順利統一，而其缺點在于監管和執行方面權力差異導致的效率問題。
啟示一：監管模式的選擇要結合本國實際情況，以有利于促進本國金融體系的有效和高效監管為標準。
啟示二：要有專門針對金融業綜合經營和金融控股公司的監管框架的法律安排。比如，美國的《聯邦儲備法》、《金融服務現代化法》，英國的《英格蘭銀行法》、《金融服務和市場法案》等，都對涉及綜合經營的金融企業的監管問題進行了專門的法律規定。可以說通過法律形式對有關金融業綜合經營的監管問題進行明確是實現有效和高效監管的重要保障。
啟示三：要建立起一系列保障監管效率的制度安排。如英國的《財政部、英格蘭銀行和金融服務局之間的諒解備忘錄》等。
啟示四：在涉及金融控股公司等綜合經營機構的監管框架設計上，明確牽頭人原則更被世界各國認同，這說明明確了主監管責任的監管體系比簡單的機構監管體系更具效率。
三、我國對跨市場、跨行業金融風險監管現狀及模式選擇
目前我國對跨市場、跨行業金融風險的金融監管實行的是誰主管誰主控的平行監管模式，按照業務性質實施分業監管。但這一監管模式存有較大不足：一是對金融控股公司的監管缺乏明確的法定監管主體。僅有三家監管機構簽訂的《備忘錄》對金融控股公司的監管作出了相應安排，其他金融法律都未對這一問題作出明確規定。二是存在對以實業為主的金融控股公司的監管缺失。三是由于對業務中跨領域的中間區域界定不清，尤其對一些交叉性的金融業務不能有效監管，存在監管真空。四是不同監管機構在監管目標、監管原則和管理意向方面的差異容易產生較高的協調成本，會降低有效監管效率。
對我國如何加強和完善對跨市場、跨行業金融風險的監管，我們認為借鑒美國傘形監管機構與職能監管機構合作的模式，更符合我國的實際情況，更有利于提供有效率的監管。對金融控股公司的監管模式見下圖。
選擇人民銀行作為傘形監管機構主要出于以下考慮：
一是新《中國人民銀行法》賦予了人民銀行維護金融穩定的職責，從法律賦予的職能上看，人民銀行是傘形監管機構的最佳選擇。二是人民銀行作為中央銀行，具有其他機構無法可比的權威性，協調效率會更高。三是人民銀行的信息系統建設已經非常完備，能夠全面、連續、有效的監控金融風險。四是人民銀行依舊承擔著“最后貸款人”的角色，由人民銀行作為傘形監管機構，更有利于防范由于個別金融機構出現支付危機而引起的全社會擠兌風險。
由于選擇人民銀行作為跨市場、跨行業金融風險的傘形監管者，所以在金融風險預警機制的框架構成上，我們一方面考慮了我國人民銀行在管理體制上設有大區分行的現狀，另一方面考慮到我國的金融風險監測缺乏總體規劃，區域監測系統建設發展不平衡，數據分散且規范性差，信息公開透明度低，分析方法和手段不科學等問題，最終認為建立由人民銀行總行牽頭的國家宏觀金融風險預警系統和由各大區分行牽頭的區域金融風險評測系統組成的二級金融風險預警機制更符合我國國情，也更利于對金融風險的全面監控。二級金融風險預警機制的框架設計如上圖。
(二)關于宏觀金融風險預警系統建設
宏觀金融風險預警系統的建立旨在監測整個金融業風險暴露情況，一方面防止和降低國外金融危機的傳染和沖擊，另一方面維護國內整個金融體系的平衡和穩定。
1、制度安排。涉及兩方面內容，一是配套的法律法規安排。首先，對類似金融控股公司等易產生跨市場、跨行業金融風險的機構要規定單獨法規來實現監管的規范性。法律規定內容要包括金融控股公司的認定標準和管理辦法，要對涉及牽頭監管部門、各監管部門之間的協調、內部防火墻建設、信息披露、信息共享等一系列問題作出安排，同時要明確主監管機關有權對實業型金融控股公司下的非金融性經營子公司進行經營情況和會計賬表檢查，以防止內部關聯交易產生的風險。其次，要制定專門針對金融風險預警系統的法規，內容應包括金融風險預警系統的目的、形式、領導、組織、信息管理、報告制度和監督機制等。二是組織框架安排。為保證系統的有效運行，應把每個環節的具體工作落實到具體的機構。我們認為，主框架應以人民銀行為中心，在人民銀行內部成立金融風險預警辦公室，專門負責金融風險預警系統的建設和管理工作。在總行層面上，除了建立起與銀監會、證監會、保監會之間密切配合的組織網絡外，還要加強同財政部、發改委、統計局等政府部門的合作，建立起部級聯席會議制度，加強相互之間情況的溝通，并就重大問題進行協商和交流。
2、預警方法。在預警方法選擇上，根據AndrewBerg和Catherine Pattilo在1998年對幾種流行預警方法預測能力的實證分析結果，我們建議選擇預警效果最好的KLR信號分析法，預警模型選擇第四個合成指標h4=∑St/wi，其中St為危機信號指標(當某預警指標Xt超出臨界值時，對應的St取1，反之則取0)，wi為第i個預警指標的干擾一信號比率。
3、預警指標。結合IMF高級研究員戈德斯坦提出的實際匯率升值趨勢；股價指數；貨幣乘數；實際利率；出口；廣義貨幣余額對國際儲備的比率和真實GDP增長率等7個以貨幣風險為主要預警對象的基本指標，我們認為還應加入考核金融業風險的預警指標，尤其要突出跨市場、跨行業金融風險的監測。可考慮的指標有銀行體系整體資本充足率、金融控股公司并表資本充足率、關聯交易情況、信息披露情況、企業資產負債率、不良貸款率、通貨膨脹率等。
(三)關于區域金融風險預警系統建設
區域金融風險預警系統側重于機構風險監測，尤其突出對金融控股公司在本轄區內的子公司的風險監測，旨在通過對各類金融機構風險進行測量并做出風險評估的基礎上，及時向有關機構和整個系統發出早期風險預警信號。
1、組織網絡。由人民銀行各分行作為區域金融風險預警系統的主要負責人，成員單位包括區域內銀監局、證監會、保監會以及各金融機構的內控職能部門。
2、預警方法。數學模型為：
N=al(xcomb)+a2(xmanage)+a3f(xentironment)
一、 上海市防范房地產金融危機的最優政策選擇
1. 對上海市當前房價趨勢的判斷。我國當前各種“擠泡沫”的政策措施已基本奏效，房價已經呈現穩中有降的態勢，房地產市場局部過熱、房價普漲的態勢得到了初步的遏制。對比歷年量價波動的情況可見，當前上海房地產市場可以用“量價齊跌”來描述，表明上海市場并沒有能夠脫離全國大環境走出特立獨行的行情，而是受全國房地產市場的系統性影響比較大。在未來一段時間，如果我國繼續保持宏觀經濟管理政策不變、房地產市場調控政策不變的情況下，根據我們的研究，可以肯定全國房價將持續回落，而上海市房價受上述因素的影響將會更大更顯著，總體趨勢是持續向下，由此形成了上海市房地產金融風險的導火索。
2. 保持房價穩定是當前的最優政策選擇。基于上海市房價將持續下跌、房地產金融風險加劇的現實狀況，我們必須提前做好防金融風險的準備工作。目前有三種策略供選擇：一是任由房價緩慢下跌到合理價位再救市；二是加大擠泡沫力度讓房價快速下跌到合理價位再救市；三是采取較為靈活的短期和長期反金融危機措施以維持房價大致穩定。
策略一的優勢在于，由于房價下跌速度緩慢，短期不會出現大規模的斷供，從而不會造成大量銀行個貸的不良貸款。
策略一的劣勢也很明顯。①樓市將陷入長期低迷。因為要保持房產市值高于房貸余額，房價的下跌速度必須非常緩慢，要使房價恢復正常合理價位將需要長達上十年時間，在此期間新房銷售將受重創，樓市將陷入長期低迷，從而拖累整個經濟的發展。②金融危機爆發的可能性大。既然有不正常的高價，同樣會有不正常的低價，在樓市不斷向下尋找合理的支撐價位時，房價將可能跌破市值引起恐慌，金融危機將不可避免。③救市成功的可能性小。房價長期下跌后即使政府出手救市，效果也難預料。從證券市場表現來看，歷來政府出手救市都只能暫時奏效，最終難以逆轉市場的大趨勢。因此在經歷長期緩慢下跌之后，政府救市政策的成功可能性較小，失敗的風險很大。
策略二如果奏效將是最理想的，其優勢在于：盡管房地產市場和金融市場短期將面臨較大的問題，但災難時間很短，在政府強有力的救市政策之下，房價在一個合理價位迅速穩定。只要房價能穩定在市值大于個貸余額這個臨界點之上，斷供潮不會出現，個貸不良率不會攀升；同時剛需將帶動新房銷量回升，開發貸款也不會出現大量的壞賬。按照我國首付三成的情況來看，臨界點大概在購房款的40%，在此之上止跌都將不會造成金融危機。
策略二的劣勢在于，房價如果快速下跌將會形成強大的下跌慣性，很可能跌破臨界點從而引爆金融危機，此時政府救市成功的可能非常小。房地產市場的一個重要特點是房價總是呈現單邊上揚和單邊下跌的趨勢，正反饋效應明顯。在泡沫較大的情況下房價暴跌趨勢一旦形成將很難控制，從而導致嚴重的金融危機。從歷史上看，無論是在日本金融危機中，還是亞洲金融危機以及次貸危機中，房地產市場都明顯表現出這個規律。
由于上海房地產市場在前期屬于典型的過熱地區，經過多年的上漲，尤其是近兩年上海房價的快速上揚累積了很大的風險，暴風驟雨的下跌將引發拋售狂潮，房價崩潰的時候所有人都會喪失理性，尤其是上海樓市中存在的大量投機者，將會大量拋售手中的房產，形成惡性循環從而導致樓價不斷下跌。在這種完全失控的非理性大跌中，政府的救市政策很難成功，爆發金融危機的可能性很大，因此策略二的風險更大。
策略三的優勢在于：①不會有斷供潮。從當前看已經購房者不會斷供，從而銀行不會被迫降價出售斷供房，消除了房價猛烈下跌的一個隱患。②政策實施的難度不大。當前房價下跌幅度不大，十提出的收入倍增計劃甚至還使房價有上漲預期，此時適當放松擠泡沫的政策，出臺一些溫和的刺激政策，比如提高公積金的貸款額度，對剛需提供優惠貸款利率等，將能起到較好的穩房價的作用。
只要能夠維持房價穩定，就能充分發揮住房的居住與投資兩種功能，滿足兩個群體的需求。作為一種投資品，只有存在保值增值功能的情況下才有市場，穩定房價符合這一群體的需要；而下跌通道中只有在確信房價已經穩定，剛需才會出手消費，因此在當前情況下，只有維護房價的穩定才能化解房地產金融風險。
此策略的不足之處在于，當前房價處于高位，偏離剛需的承受能力較多，在一段時間內新房銷量將停滯不前。避免房地產金融危機是當前的首要矛盾，在貸款余額中個貸相比開發貸款占比更高，因此首先要防范斷供導致的金融風險問題。而且只要剛需真實存在，房價穩定下銷量肯定會上去，由此可見本策略成功的關鍵在于解決好開發商的問題。在短期銷量難以擴大的情況下，處理好住房開發的節奏問題，保證開發商不盲目屯地盲目開發，改為減少開發盡量消化庫存才能避免降價競銷的局面，就從開發商的角度消除了爆發嚴重的金融危機另一個隱患。
權衡策略三的利弊得失，總體來看防范金融風險的優勢明顯，不足之處也好彌補，可操作性強。
綜合以上三種策略的分析發現，策略三是當前的最優選擇。只有保持房價的基本穩定，大規模的斷供和爛尾樓導致的房地產金融危機才能避免。
二、 上海市防范房地產金融風險的短期應急措施
盡管房價下降有系統性特征，但是由于住房存在區域性的特點，即使在全國房價回落態勢下，只要措施得當操作及時，依然能夠穩定上海市的房價。防范房地產金融風險的舉措可分為短期應急措施和長期防范機制。前者是指在風險苗頭出現時穩定房價的重要措施，特點是政策實施后短期即可較為有效地刺激市場需求，增加購買力，提振市場信心，穩定房價；后者是指從政府監管的角度來防范金融風險，特點是偏重宏觀層面和長效機制。
2012年2月上海出現了“持有長期居住證滿3年家庭可購二套房”的“限購松綁”風波，但是當前情況與年初已經有了很大不同，房地產市場量價齊跌已經發出了較強的金融風險提示信號，此時整體調控政策應該進行適應性微調，采取必要措施來昭示政府維護金融市場穩定的意圖。盡管十期間住建部再次申明“暫時還不想放松房地產市場調控政策”，但是要提早樹立應對金融危機的思想，預先儲備應急政策。我們可以從以下幾個方面來儲備應急措施，在適當的時候結合具體情況推出。
1. 及時調整土地供應政策。從歷史上看，土地供應量與房價都有著密切關系。從2005年、2006年全國土地供應下降，開工建設量減少，2007年房價出現暴漲；2009年土地供應量負增長，2010年房價大幅上漲。這實際上在很大程度上反映了市場供求的基本規律。盡管影響房價的重要因素很多，但房地產市場比竟也是一個市場，供給定律和需求定律也將在房地產市場中得以體現，因此我們相信，適當減少土地總量的供應，將能在很大程度上有助于穩定房價。
調整土地供應政策，從現在就應該開始實行。適當減少土地總量的供應，引導開發商以去庫存為當前的工作重心；減少上海市中心區域的土地供應，盡量增加周邊地塊供給，以較低的平均房價引導和滿足剛性住房需求。通過減少供應穩定房價、刺激剛需提高交易量的雙重手段，能較好地達到穩定房價、提高交易量以防范金融風險的目的。
2. 為剛需提供購房補貼。借鑒次貸危機中的措施，必要的時候對剛性需求提供一定的貨幣補貼，同時降低印花稅和給予部分個貸貼息等，能夠提高剛需的購買力，促進住房消費。另一方面，降低營業稅和契稅等以減輕交易成本，也能在一定程度上促進樓市供需兩旺。這一措施也許對下跌中穩定房價效果不顯著，但是對促進剛需購房以提高成交量，消化商品房庫存以降低開發貸款的不良率有著重要的積極意義。
3. 處理好保障性住房對商品房的擠出效應問題。保障房尤其是經適房和公租房對商品房存在著較大的擠出效應。在當前房價存在較大下行壓力的情況下，如何處理好兩者的關系，有必要重新調整戰略部署。
采用收購的方式完成保障房任務能夠一舉兩得。既滿足保障房的建設任務，又解決了沖突的問題，促進了商品房市場的良性發展，因此目前的最優選擇應該是暫緩建設公租房、廉租房等，暫時以租金補貼為主，實物配租為輔，適當時候再購買商品房作為保障房。
問題是收購的保障房要合理：價位、地段、數量等都要合理。不僅要考慮收購時以上因素合理，還要考慮到未來管理上的便利性和低成本要求，因此在收購的用途上，宜以公租房為主，廉租房為輔，適當配以經濟適用房。
從收購時機上考慮，目前也可以少量購買，目標是完成中央的任務和兌現政府承諾；在需要政府出手救市的時刻再出手進行規模收購。從解決金融危機的角度看，收購的目標應該是那些貸款未還清、銀行強制收回準備拍賣的住宅，這樣能夠最大限度地減輕金融危機的沖擊力，最大化收購資金的效用。
從收儲資金來源上看，目前可以動用住房公積金閑置資金進行收儲。上海利用閑置住房公積金收儲保障房已經取得了一定的經驗，在保障本金安全和一定收益的情況下，適當擴大閑置住房公積金收儲保障房的數量，尤其是收購一手房房源，既能解決資金閑置問題，又能解決房地產市場資金饑渴和滯銷的問題，達到多贏的格局。
在需要規模收儲的時候，土地出讓金和政府基金等凡是用于保障性住房建設的資金都可以用于收儲保障房。另外還要制定一些優惠政策，充分利用社會資源，動員社會資金積極參與到這個重大舉措中來，實現既防治金融危機，又解決住房困難的問題，解決社會資金投資渠道不足的問題，達到一舉多得的功效。
4. 可適時重啟購房入戶政策。上海戶口在老百姓的心目中有著很高的含金量，購房入戶曾經是啟動上海房地產市場的重要手段之一，如果重啟這一政策，必能在關鍵時候發揮出重要而深遠的作用。一方面能夠拉動巨量資金流入上海房地產市場，消化庫存商品房，有效穩定房價；另一方面能夠解決大量老百姓關注的戶口問題，提高上海的凝聚力，使人們的生活更有奔頭，因此這項政策不僅可以成為刺激房地產消費和防范金融風險的權宜之計，而且還能順應戶籍制度改革的需求，達到一舉多得的效果。
三、 防范房地產金融風險的長效機制
防范房地產金融風險，除了短期的應急措施能夠起到一定的作用外，最主要的還是依賴于房地產金融市場的制度建設，做好防范金融風險長效機制的基礎性工作。
1. 加強對開發商的監管防范金融危機。一要強化對“四證”的審查把關。為防止開發商資金鏈斷裂而造成爛尾樓，首先要在招拍掛環節嚴審開發商資質，減緩開發商拿地速度，加強開發過程的動態監控，及時掌握開發商的資金狀況；對“四證”不全的不準發放住房開發貸款。二要強化對開發企業資質的審查把關。對一級、二級企業要重點支持，限制對三級以下企業發放開發貸款。三要加強對自有資金的審查把關。強調企業凈資產應達到項目總投資的30%，單個項目自籌資金達到項目總投資的35%。當然，對于開發商的正常合理資金需求，應該協調銀行盡量予以滿足。
2. 完善上海的個人購房貸款征信系統。從2005年7月份開始，上海各家銀行已全面啟用了人民銀行個人征信系統，從此個人貸款中異地購房、多套購房及欠款失信記錄等可實現全國聯網。銀行通過查詢此系統可客觀判斷貸款人的貸款歷史和還款能力，做出是否放貸的決定，并切實操作多套購房利率，從而有效控制個人房貸風險。但是由于這一征信體系還無法客觀統計貸款人的收入水平，目前就做到真實反映貸款人還款能力還不現實，因此如何彌補這一缺陷就成為當前防風險的重點。
首先要詳細了解核實借款人（及其家庭成員）的職業、收入狀況以及穩定性，確保借款人有足夠的收入來保證按期歸還借款本息；第二要約見借款人，當面核實有關情況，由借款人當面對借款合同等重要資料進行簽字蓋章。對職業及收入狀況穩定、有足夠的還款來源、個人資信狀況良好的借款者，應作為重點支持的優質客戶群體；對于信息不符的異常客戶，應提高貸款利率或者拒絕發放貸款，并加入征信黑名單。第三，對于購買商用房、商住兩用房、購買第二套以上住房用于投資投機的，在審查其第一還款來源時更應嚴格和慎重，嚴格執行限購政策，并提高貸款利率。第四，嚴格審查購房人的資質，打擊開發商自買自賣欺騙銀行的違法行為，嚴格控制投機性購房，排除金融地雷的隱患。
3. 積極解決土地財政的難題，加快轉型升級步伐。土地財政推高房價泡沫，無論在全國還是上海，已經是一個不爭的事實。只有從根本上規避對土地財政的依賴，才能促進房地產市場長期可持續發展。從上海市的具體情況來看，上海的優勢顯然不在房地產市場，而在于已經形成的人才優勢、技術優勢、產業結構優勢、區位優勢等。如何加快轉型升級的步伐，將這些優勢放大，把這些優勢轉化為政府財政收入，才能規避當前的土地財政問題，從根本上將房價收入比控制在一定合理范圍，既讓老百姓有良好的居住條件，同時政府也有穩定的稅源。
4. 強調三成底線的按揭制度。強調住房抵押貸款的首付成數不得低于三成。只有嚴守這個三成底線，才能保證在未來萬一泡沫破裂的情況下不至于造成大面積斷供問題，同時遏制投機投資性購房帶來的房價泡沫。美國的次貸危機和日本金融危機中，教訓最為深刻的就是幾乎零首付所導致銀行系統異常脆弱性帶來巨大損失。
5. 暫緩推出房地產稅。如果現在推出美歐的持有征稅制度，也許能夠改善地方政府的財政狀況，但是毫無疑問將對目前的樓市構成致命打擊，將直接導致房地產金融危機的爆發。而如果倉促推出一個不痛不癢的方案使房產稅增收范圍過窄，稅率過低，將無助于改善政府收支狀況，也無助于擠壓房價泡沫，反而失去了未來在這兩方面的主動權；暫緩推出房產稅，保持當前一定的輿論壓力，則既能對樓市投機構成壓力而抑制泡沫，也不會對房價下行形成實質性壓力，根據未來房地產市場的具體情況再決定推出合適的房產稅，無疑能掌握更大的主動權。
6. 構建住房貸款管理預警監控系統。（1）建立風險預警機制。依靠信用管理系統平臺，建立反應靈敏的預警機制，實現對房地產信貸運行的全過程監控，將高風險不良客戶列入“黑名單”。（2）加強監管，嚴厲打擊非法操作和假按揭行為，加強對“假按揭”事件的處理動態，對開發商采用虛假手段惡意騙貸行為必須及時動用法律手段追索債務。對銀行內部人員參與串謀騙貸的，要嚴肅追究其責任。（3）加強房地產資金封閉式管理。對勘察設計、建材采購、民工工資支付項目等資金嚴格管理，防止抽逃和挪用資金；項目完成后，銷售收入也實行全封閉管理，確保銷售收入按比例優先歸還貸款。（4）繼續加大住房不良貸款的處置工作，創新解決不良貸款的手段和方法。
參考文獻：
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中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）02-0102-02
金融創新好比一柄“雙刃劍”，如果運用得當，能在金融產業中起到傳統避險工具所無法起到的保值作用；但是如果運用不當，則會使市場參與者遭受到嚴重損失，危及整個金融市場的穩定。當前，如何在金融創新的道路上有效地規避金融風險，已成為各國金融機構面臨的最現實的問題之一。本文對現有的相關理論進行述評，并指出其中研究的不足及未來的學術動向。
一、研究文獻述評
1.金融創新的動。金融創新的動因是多方面的，綜合歸納起來，以往學者主要集中從3個方面進行分析。第一個因素是金融管制政策的放松為金融創新提供了自由的環境。第二個因素是為了規避金融風險而進行各種金融創新活動，來降低風險成本與損失。第三個因素是隨著全球金融體制改革的不斷深化，人們的金融需求日以多樣化，迫使金融機構通過金融創新來保持自己在競爭中的優勢。
在第一個因素中，辛樹森對突破金融管制的歷史研究進行了總結。他提到，在20世紀70年代，隨著各國經濟的發展，傳統的金融管制結構和內容逐漸顯得不能適應新的形勢，金融集團的形成掀起了一股勢不可當的金融改革與創新的浪潮。金融集團不受傳統銀行的法律管制，避開許多嚴格的監管約束業務發展迅速；金融創新也包羅萬象。愛德華·肖和羅納德·李金農都對當時許多國家的經濟發展做過全面深入的分析，指出要想獲得理想的經濟發展績效，就必須打破金融抑制。第二個因素中，李玉泉提到理性人厭惡風險，但這并不意味著理性人不愿意承受風險。也就是說，平衡風險與回報是金融機構贏得客戶、取得利潤的關鍵，為此，金融機構不斷進行各種金融創新，增大企業的價值惠澤個人投資的效益。第三個因素中，許會彬指出，20世紀70年代之前，商業銀行是政府的重要監管對象，而非銀行金融機構借機通過金融創新來擴展自己的市場份額，隨著股票、債券和基金市場的迅速發展，特別是非銀行金融機構對商業銀行業務領域的蠶食，迫使商業銀行一方面游說政府放松管制，一方面不斷進行自衛型金融創新活動。金融市場的競爭日益激烈。
2.金融創新與金融風險的邏輯關系。套用《北京人在紐約》這本小說里的一段話來描述金融創新再合適不過了：如果你愛他，就讓他沾沾金融產品，因為它是天堂的魔法石；如果你恨他，也讓他沾沾金融產品，因為它是地獄的敲門磚。而金融產品就是金融創新的產物。在相關研究中，鄭惠文指出，金融創新與金融風險兩者之間是一種相互促進、相互發展的關系，金融創新為管理和控制金融風險做出了巨大貢獻，但是，金融創新本身在規避了某些金融風險的同時也帶來了新的風險，在很多時候，金融創新在初期能夠有效地規避金融風險，當其成熟以后反而會帶來更多更大的風險。姚宏提到，創新與風險如影隨形，過度的金融創新為迎合投資者的需要越來越脫離傳統的金融業務支持，原生金融產品的風險通過這些金融杠桿被放大了數十倍甚至數百倍，這就形成了一個怪圈，原本為了避險而存在的金融創新反而成了風險的策源地。
3.風險防范的相關研究。對于應該如何防范金融風險，李玉泉指出，應該注重控制金融創新的內部管理體系和外部監管，并且提到巴林銀行對其證券交易監控不力，是導致1995年巴林銀行巨額虧損直至倒閉的主要原因。同時，政府的依法監管、行業的自我約束管理、金融機構的自我管理是整個金融市場監管的核心內容，對保護市場的競爭性、高效性和流動性起著極其重要的作用。劉莉指出，進行全方位的控制，任何一點都不能疏忽，秉承“謹慎、全面”的原則進行金融監控是至關重要的。姚宏建議金融市場進行時常的環境掃描。然而，金融業本身就是一個極富創新、不斷發展的行業，金融創新作為金融風險的觸點，更需要進行頻繁的環境掃描。在中國，由于體制原因，政府政策的出臺往往具有風向標的作用，如果能在成功解讀政策的前提下進行金融創新，就能及時抓住風險中的機遇，至少可以保全自身。朱巍提到，要加快金融發展方式，建立健全金融立法。王玉琴提到，在金融風險有預癥的時候，消費者和投資者的自信心就開始了徘徊和迷茫，所以，在金融危機發生之前，就應盡快恢復人們的市場自信心，正如總理所說的“信心是最重要的，比黃金和貨幣還重要”。在中國，自2007年次貸危機以來，有專家主張趁此機會開拓國際市場，大舉收購國際知名金融集團。這樣的做法恰恰應了沃爾特·巴杰特在《漫談愛德化·吉本》的描述：在一些特定的時期，總有許多愚蠢的人擁有許多愚蠢的錢。每間隔一段時間，這些人的資本——我們稱之為國家的盲目資本，出于與當前的不一致的原因，特別巨大而沖動。它在找人吃掉它時，出現了“資金災”，當它找到某個人時，出現了“投機”，當它被吃掉后，出現了“恐慌”。然而，金融風險乃至金融危機并不能阻擋金融國際化的腳步，正如水能載舟，亦能覆舟，關鍵是如何運用水，如何建造舟。總之，金融創新宜采取“控制風險先行，穩步拓展業務”的策略，切忌急躁冒進。
二、以往研究中存在的不足
雖然在國內外金融市場研究的各種文獻中風險防范占據了相當的份額，但從已有的研究來看，仍存在以下一些問題。
1.風險防范的出發角度太片面，泛泛而談。現有的研究大多是站在整個金融市場的角度去分析風險防范的種種解決方法，集中在深化金融體質和政府法律監管這些比較層面的問題上，而沒有對各個國家采取具體分析的方法，只是一概而論，每個國家都有每個國家的國情、體質和社會歷史，它的解決方法也不同，即從更為深入具體的層次來研究風險防范的文獻比較少。
2.目前，大多文獻集中在金融市場對金融風險的反應措施，很少從單個金融機構的角度進行研究。金融機構是一個統稱，它涉及眾多與金融相關的行業，包括銀行業、保險業、證券業、信托業、典當業、租賃業等，同一金融風險對這些行業的影響是極其不同的。比如2007年的次貸危機，對于銀行業的沖擊是驚心動魄的，幾乎命懸一線，AIG、美國國際集團、世界上最大的保險集團公司等在此危機中幾乎未做掙扎就消失在人們的視野中。然而，次貸危機對證券業的影響卻非常有限，危機之后，證券市場的調整是由于宏觀政策的打壓使然，其實與金融危機并無太大關系。從中可以看出，每個行業所受金融風險的沖擊程度是不同的。即從單個金融機構應對金融風險、分析防范措施等更為深入的問題來研究的比較少。
3.缺乏完整的研究體系。現在對于金融創新的風險防范研究仍然比較分散，缺乏一個能夠綜合反映金融創新的條件約束、金融市場的內部規范、政府監管的深入程度，法律條文的控制力度等要求對金融創新如何產生影響的理論模型，而這樣的一個模型能把金融風險防范的各種研究有機地整合起來，提供一個更為開闊的分析視角。
三、 未來學術動向
1.對金融創新風險的客觀性進行分析研究。金融市場的交易既不是實物交易，也不是貨款交易，而是以保證金為擔保的信用交易，就其屬性來說，是一種財務杠桿作用很大的交易方式，金融創新產品的價格稍有小幅度變動，就會引起投資價值的大幅度增減。同時，投機者作為金融市場中最活躍的力量，為了競相謀取更多的差價收益，利用各種投資技巧選擇和制造價差空間，甚至采取不正當手段操縱市場，加劇了金融市場的價格波動。由此，金融創新的市場風險是客觀存在的必然現象，其形成因素之復雜、集中程度之高、危險之大是一般現貨市場所不及的。從這個方面進行分析研究，對金融創新的風險防范研究有重要意義。
2.對金融風險本質的研究。正如列夫·托爾斯泰所說的，幸福的家庭都是一樣的，不幸的家庭各有各的不幸。細數歷史上的金融危機事件，我們似乎也可以將這句經典名言引申到各國的金融領域。當一國經濟平穩運轉時，其過程大致相同；然而，一旦金融危機爆發，我們不難發現，它們的經歷各有特點。然而殊途同歸，從經濟過熱、經濟恐慌到經濟崩潰，其實導火索是什么并不重要，重要的是它觸動金融體制本身的缺陷，同時人們的期望和市場信心受到沖擊，可能久久難以恢復。回顧歷史，在不同時代的經濟繁榮時期，引發金融風險的始作俑者也有所不同，從商品到土地，從貴金屬到虛擬貨幣，這些始作俑者在從古至今的不同時期引領著不同的人群走向同樣地瘋狂。現存的大量文獻對每次不同始作俑者的研究可謂淋漓盡致，然而追尋其在不同歷史舞臺上的表現，也許我們可以尋找到它們的共同點并將其歸結為一處，即金融風險的本質。從這個角度出發，世界各國都尚在實踐摸索階段，對其進行研究具有重要意義。
參考文獻：
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[4] 鄭惠文.后金融時代的風險監管理念及金融創新策略[J].金融經濟，2010，（3）：14-15.
一、房地產金融風險
1.政策風險
政策風險也可以說成政府宏觀調控對房地產的影響。一是政府宏觀調控對房地產行業的影響。目前，我國房地產發展存在房價過高，樓市泡沫風險，因此，我國政府對房地產發展出臺相關的法律法規對房地產進行調控。這些調控措施都對房地產金融造成了風險，比如，近期房地產出現交易量下降現象，部分房地產企業由于流動資金不足，而引發資金鏈斷裂現象。這些都是我國宏觀調控的結果。二是政府宏觀調控對房地產上游的影響。部分房地產企業存在違規用地和買地現象，我國政府出臺相關政策限制房地產企業買地和買地價格，會增加房地產金融風險。
2.市場風險
市場風險主要來自三個方面。一是我國經濟發展方式一直是重投資輕消費，因此，大量資金涌人房地產當中，致使房地產價格不能正確反映真實的供需矛盾，因此，廣大人民群眾不得不依靠金融市場。二是我國目前房地產存在人住率不足現象。我國很多的房地產企業都存在，圈地后卻無錢建設的尷尬局面，同時也存在，建筑完成后沒有人居住的無奈，房地產企業資金無法及時實現資金回籠，而房地產企業有大量的銀行貸款，因此，造成房地產破產危機。三是我國房地產面臨外資和熱錢涌人，這些國際熱錢主要是為了短期持有，短期盈利的目的，加重了我國房地產面臨的金融風險。
3.誠信風險
誠信風險主要是由于我國信用體系不完善造成的，房地產信用風險集中體現在土地上面。一是土地價格直接關系到政府的收人。因此，很多政府賣地為生，通過拍賣，競價等方式，提高土地價格，進而催生一個個“地王”，同時在產生“地王”的背后，也隱藏著權錢交易。而銀行貸款主要是看政府信譽和償債能力，因此銀行在土地貸款方面存在較大信用風險，二是我國土地價格逐漸攀升，但是受到我國調控政策的影響，我國土地的出讓價格變動頻繁，加大了市場風險，造成造成部分房地產企業商資金鏈斷裂，進而造成房地產金融風險。
4.實施風險
實施風險是指由于操作不當而造成的房地產金融風險。一是我國銀行處于國有制下，行政性質比較濃厚，缺乏現代企業氣息。我國銀行雖然已經進行了改制工作，但是長期以來我國的商業銀行與政府存在千絲萬縷的關系，非常依賴中央銀行。比如，近期，各心很行都發生了“錢荒”，銀行第一反應不是如何通過市場盤活流動資金，而是希望央行可以下調儲備金。這些現象都表明了我國商業銀行過于依賴政府而忽視了市場的變化，因此，在房地產市場發生變化時，我國銀行在對房地產發生方向等信息上無法進行有效掌握和分析，造成了實際操作中的風險。二是我國商業銀行風險意識不強。我國商業銀行雖然有風險處理措施，但是這些風險措施已經不適合目前的市場發展方向和要求。因此無法進行房地產金融風險管理。
二、防范房地產金融風險的對策
1.擴寬房地產融資渠道
目前，我國房地產企業資金主要來源是銀行貸款，但是，隨著我國政府宏觀調控政策的不斷深人，特別是目前，房地產風險逐步變大的背景下，房地產企業向銀行貸款已經變的越來越難。因此，必須要擴寬房地產融資渠道。融資渠道的擴充主要有兩個方面：一是從金融市場上獲取資金。二是，通過引進外國資金，但是存在熱錢風險。因此，我國房地產在擴寬融資渠道時，必須做好房地產融資渠道安全防范風險措施。
2.加強銀行內部資金控制
目前，著經濟危機的發展，特別是我國經濟發展放緩，房地產發展宏觀調控背景下，我國銀行不良資產數量有所增加，呆賬壞賬增多。針對，我國房地產發展狀況，我國銀行有必要通過內部資金控制，做好房地產金融風險防范措施。一是我國銀行要及時跟進房地產發展調查工作，對房地產發展進行評估，加強銀行內部與房地產相關的信貸監控，提高房地產風險控制能力。二是我國銀行要嚴格信貸人員隊伍建設。目前，我國銀行內部存在“人情貸”，“關系貸”現象，因此銀行要嚴格信貸隊伍建設，提高信貸人員的素質，有效規避房地產金融風險。
3.立房地產信用評價體系
建立房地產信用評價體系在當前房地產金融風險加大的背景下是十分必要的，因此特別要做好以下幾點工作：一是我國銀行和金融機構要積極完善規范放貸流程，實現信貸擔保機制。通過完善擔保機制，可以有效減少違約現象，提高銀行應對房地產金融風險波動，而且還有利于減少由于房貸過程不規范帶來的不良賬目。二是我國銀行要嚴格遵照國家相關的宏觀調控增產，區別信貸政策，做好房地產信貸客戶的信用評級工作，降低違約風險。三是房地產信用評價體系的建立對于嚴格貸款流程，規范銀行工作人員行為具有十分重要的意義。房地產信用評價體系的建立后，企業的信用等級可以在銀行內部隨時調用，這樣銀行即可通過對房地產信用等級分析，做出是否借貸的決定，同時也避免了部分銀行出現的“權錢交易行為”，規范了銀行工作人員行為。
4加強政府在防范房地產金融風險的宏觀調控
加強政府在防范房地產金融風險的宏觀調控要從以下幾個方向努力。一是我國政府要做好房地產金融風險預警機制。目前，我國政府房地產工作任務是如何有效降低房價的同時避免房地產泡沫發生。政府可以通過利用政府管理的優勢，對全國各個房地產企業情況進行數學統計，通過分析統計數據，研究和部署房地產金融風險調控工作。二是針對部分房地產企業占土地確并不施工的現象，我國政府可以采用財政手段督促房地產企業開發土地，防止土地資源的浪費。三是我國政府已經在部分地區試行房產稅。房產稅制度目前在國外防范房地產金融風險方面已經渠道非常好的效果，而且制度研究和操作技術已經比較成熟。針對我國具體國情，政府要做好房地稅試行工作，進而制定出適合我國國情的房產稅制度和操作流程，以實現以點帶面，做好防范房地產金融風險工作。
一、房地產金融風險概述
房地產金融，指為房地產的開發、建設、交易、經營和消費服務的金融活動。從服務對象上劃分，它包括為房地產業的房地產開發、建設、交易、經營等活動服務的“房地產業金融”和為居民的住宅建造、購買、維修、裝飾、消費等活動服務的“住宅金融”兩個主要部分；從服務內容上劃分，它包括房地產資金融通、房地產資金轉賬結算、房地產保險、房地產信托等業務，其中房地產資金融通業務是房地產金融的主要業務。房地產金融風險，指經營房地產金融業務的金融機構，由于決策失誤、管理不善或客觀環境變化等原因導致其資產、收益或信譽遭受損失的可能性。就房地產資金融通業務而言，房地產金融風險主要有信用風險、流動性風險、系統性風險、利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險和房地產金融中的其它風險。
二、我國房地產金融風險產生的原因
1.房地產融資體系不健全，制度安排缺失。長期以來，我國房地產融資以間接融資為主，銀行是該行業資金來源的主渠道。證券、信托機構等涉足很少，其融資量不足房地產市場資金需求量的1%。在住房抵押貸款市場上，基本上不存在二級市場，不能將異質的抵押品轉換為流動性較強的金融產品，使得房地產市場與整個金融市場無法有機結合。
2.房地產業對銀行信貸依存度過高。我國房地產開發商普遍規模較小、資質偏低、權益性資本不足。房地產金融與房地產業相互依存，兩者的風險具有共生性，我國的房地產業對銀行信貸的高度依賴性使這種共生特征愈加突出。限制房地產業發展的宏觀調控政策頻出，銀行將會因客戶的大量違約而陷入資金流動性困境。
3.房地產融資機構風險意識淡薄。由于缺乏有效的房地產融資監管措施和手段，加之商業銀行產權形式、治理結構、經營機制、內控機制等方面存在諸多問題，受眼前房地產市場“形勢大好”的迷惑，為爭奪市場份額，房地產融資機構極易形成市場沖動，盲目擴張房地產信貸規模。
4.房地產融資風險管理技術過于簡單。我國房地產風險度量技術尚處于起步階段，與國外先進技術差距較大，不利于對信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險進行有效識別和微觀處置。
5.房地產業和房地產融資的宏觀調控政策傳導不暢。一些地方政府管理行為不規范，為搞“形象工程”，甚至為解決財政困難而盲目推動房地產業發展，使土地價格虛高，造成房地產成本大幅上升，開發商最終將高額成本轉嫁給消費者，抑制了有效需求。轉軌過程中宏觀調控政策的非穩定性所造成的沖擊波，往往使處于市場最前沿的金融機構遭受重創，出現疼在房地產業卻傷在金融機構的現象。
三、我國房地產金融風險防范措施
對房地產金融風險的防范，應根據經濟發展的需要，適應國內國際經濟形勢的不斷變化，因此，本文認為可以從以下幾個角度進行考慮。
1.實行融資渠道多元化，積極推動房地產貸款證券化
當前，我國房地產融資渠道仍然比較單一，房地產企業的資金來源仍以銀行貸款為主，我們必須盡快建立多元化房地產融資機制，將目前集中的銀行貸款融資轉化到銀行貸款、房地產信托、住房資產證券化等多種融資渠道模式，以構建房地產業多元化融資體系，這是化解房地產金融風險的必由之路。
2.建立宏觀信用風險預警和控制系統，強化信用風險管理。建立全國性的房地產企業及個人信用檔案系統，以利于金融機構能較為客觀地判斷借款人的信用度，針對不同信用等級的借款人給予不同的貸款條件。這個系統還可對個人借款者就業和收入變動以及財產增減情況實行動態監控和追蹤調查，對個人信用度進行評定打分，便于金融機構分析、預測貸款風險類別與概率，對違約行為將會產生威懾作用，促使借款人按約履行合同。
3.加快土地制度改革，完善土地管理模式
如何有效的發展土地市場，制定適合發展形勢的土地制度方面的政策，是預防房地產金融風險的關鍵因素之一。我國目前的土地儲備制度，在規范土地市場、增加政府土地收益等方面效果明顯，但其負面效應對房地產市場的健康發展也產生了很大的影響。
4.加強國家的宏觀調控和引導，加大中央銀行的監管力度
對于國家而言，房地產金融市場的穩定具有重要的作用，國家必須加強對房地產金融市場的宏觀調控，有效控制房地產金融風險，引導房地產金融機構有序競爭，保證房地產金融市場的健康發展。中央銀行應對房地產市場進行深入的調查和分析，提高自身研究判斷的準確性，建立房地產風險預警體系，實行房地產市場信息披露制度，及時發出預報，果斷采取相應措施，對金融機構進行調控和引導，加大監管力度。
5.完善房地產金融的法律環境
市場經濟是法制經濟，任何經濟活動都應該在法律規定的范圍內進行，房地產金融尤其必要，應建立健全與房地產貸款有關的法律、法規體系，為加大住房信貸投入營造一個良好的法律基礎。一是針對在房地產資金籌集、融通、借貸各環節的經營行為中出現的問題，修改現行的法律法規，確定房地產信貸的法律地位；二是建立健全有關房地產信貸的法律法規；三是嚴格執法，依法辦事。對于提供假資料、假資信、騙取貸款的開發商或個人，應立即停止貸款，并追討已貸款項。
6.建立個人及房地產企業信用制度，健全信息傳遞機制
針對我國目前存在的個人及企業信用的信息零碎、不充分，信息不對稱等現象，逐步建立適合我國國情的個人及企業的信用制度，以經濟法律的手段對個人及企業的行為形成外部約束，有效避免信息不對稱現象的發生，從而可以有效地防止“道德風險”。
